期货日报：厦门象屿——利用期货工具保障产业链稳定高效运行

<今日股票行情>期货日报：厦门象屿——利用期货工具保障产业链稳定高效运行

记者 邬梦雯

2025大宗商品价格波动剧烈，已是近年来供应链企业面临的常态。作为A股主板上市公司、中国物流企业50强第二位、年营收超3600亿元的供应链龙头，厦门象屿股份有限公司（下称厦门象屿）的应对之道，是将期货及衍生工具深度融入日常经营，进而内化为驱动高质量发展的核心引擎，护航整条产业链的稳健运行。

期货工具重塑供应链价值

厦门象屿相关负责人表示，风险控制能力愈发成为上市企业的核心价值和核心竞争力，企业急需从被动承受价格风险转变为主动管理价格风险，而合理运用衍生工具能够增强企业的抗风险能力，稳定投资者预期，提升企业盈利水平，进而提升综合竞争力。

厦门象屿的期货业务不是孤立的金融操作，而是紧密嵌入其庞大的、旨在构建共赢生态的平台化体系。厦门象屿沿产业链上扩资源、下拓渠道，打造一体化供应链管理与流通服务平台。从能源化工、金属矿产到农副产品等公司主营的商品品类，均可灵活运营期货、期权、远期、掉期、互换等工具进行精准套保操作。

2025年2月下旬，国产大豆市场呈现期货升水格局：北安现货价为3940元/吨，豆一2505合约期价为4140元/吨，基差走弱至-200元/吨。厦门象屿研判期价升水覆盖远月持有成本，且交割机制提供风险兜底，于是与北安当地贸易商签订基差采购合同，约定以“豆一2505合约-200元/吨”定价。4月初，市场供需形势发生变化导致期现价格同步下跌，均回落至3900元/吨，基差修复至0元/吨。厦门象屿抓住基差走强机会，与下游加工企业签订基差销售合同，约定以“豆一2505合约+0元/吨”定价，并进行点价履约。

本次操作通过主动捕捉基差变化实现盈利：采购基差为-200元/吨，销售基差为0元/吨期货日报：厦门象屿——利用期货工具保障产业链稳定高效运行，基差扩张利润在200元/吨，扣除1个月的仓储及资金成本30元/吨后，净收益为170元/吨。该策略既在期货下跌周期中对冲了现货贬值风险，又体现了基差交易灵活性。

作为连接上下游的关键环节，厦门象屿的角色更像是大宗商品流动的“蓄水池”，可以帮助市场缓解因产业链上下游阶段性供需错配导致的供需矛盾。而期货工具的运用，让这个“蓄水池”进一步升级——成为输出价格风险管理能力的“稳定器”。

“借助衍生工具，供应链企业可以向产业链输出价格风险管理能力。”厦门象屿相关负责人表示，作为处于供应链龙头地位的上市公司，厦门象屿在提供货物购销服务外，也为上下游企业提供个性化价格风险管理服务，通过“一口价”“基差定价”“含权定价”“长协定价”等一系列定价模式，为客户制定符合其风险承担能力的现货作价服务方案，向产业链输出价格风险管理的专业能力。

期货点价里的“助农密码”

面对产区在北、销区在南的粮食市场流通格局，厦门象屿自2013年起便在龙江大地落子，逐步建立起集“种、收、储、运、销、加”于一体的粮食全产业链供应体系。产业前端，厦门象屿扎根黑土地，直接触达优质粮源，以总仓容达1300万吨的七大粮食仓储物流平台为依托，叠加服务创新。

创新的核心是引入了以大连期货价格为结算标尺的期货点价方式，并结合原有的挂牌点价及当日粮款结算模式，通过动态调整这三种结算方式，实现助农与避险双重目标。同时，针对期货点价模式推出“放心送”含权定价服务，为送粮者有效对冲期货价格下跌风险，这既是上市公司以专业能力反哺农业的具体体现厦门期货从业资格证培训班，也是助力乡村振兴的切实行动。

以富锦市金满地家庭农场为例，该客户于2024年10月21日与厦门象屿下属的象屿农产签订500吨玉米基差定价协议（对应大连商品交易所玉米C2503合约，基差为-362元/吨），已送粮现货均价为1824.43元/吨。由于担心未来价格下跌，10月31日客户购买了“放心送”服务（基准保价为C2503合约2265元/吨，成本27.66元/吨，保价期至12月11日）。随后玉米价格下跌，客户在11月29日以2199元/吨点价C2503合约，对应的期货点价结算价为1837元/吨。由于点价低于“放心送”基准价，扣除成本后，客户获得赔付38.34元/吨，最终，客户的玉米销售结算单价为1875.34元/吨，较送粮时的现货均价实现单吨盈利50.91元，500吨玉米累计总盈利25455元。

“基差定价及‘放心送’‘安心存’产品正被越来越多的农户接受，商品期货工具的利用规避了价格波动风险，给予了农民灵活定价的选择权，进而缓解了集中卖粮的压力，也进一步为我们锁定了稳定优质的粮源。”厦门象屿相关负责人表示。

产业后端，厦门象屿编织“北粮南运”流通网络，每年通过公、铁、水联运将超千万吨粮食从东北运到南方，切实履行上市公司保障国家粮食流通安全的责任，确保国家粮食调得动、用得上。期货工具的精准运用，正是保障这条粮食“大动脉”稳定高效运行的关键一环。

构筑风险管理的“铜墙铁壁”

“公司进行商品衍生品交易的核心目的，在于有效规避市场价格波动对公司经营业绩可能产生的不利影响，严格遵守不得进行以投机为目的的衍生品交易的监管规定。尽管如此，公司也充分认识到此类业务伴随的潜在风险，包括浮亏风险、流动性风险、技术风险等。”厦门象屿相关负责人表示。

为有效应对上述风险、保障套期保值业务的规范和安全，上述相关负责人介绍，厦门象屿已建立起一套全面的管理体系，其中，包括建立健全内部控制制度，要求衍生品业务所有流程严格遵守《套期保值业务管理制度》；构建完善的风险管理体系和提升岗位专业性，由供应链运营专业委员会下设的衍生品管理小组负责日常管理，并建立交易员与结算员、财务部、审计部等多方交叉监督机制，通过相互稽核严防违规操作，确保问题能及时发现并处置。

在交易渠道选择上，公司坚持通过具备相关资质的主流金融机构开展业务，同时，实施严格的授权管理，各子公司/事业部的衍生品操作权限需经供应链运营专业委员会基于其经营需求与专业能力进行审批授权；衍生品管理小组则负责日常监控操作合规性，一旦发现超授权行为，须立即上报并采取处置措施。

在操作细节层面，公司强调做好仓单注册及套保额度申请的提前准备，每日跟踪反馈持仓情况，并对潜在的风险制定应急处理预案。此外，公司审计部会依据既定原则对相关账单进行定期核查，发现异常情况将及时向董事会报告。

书写价值链新篇

目前厦门象屿的业务网络已遍布全球110多个国家，其运用期货工具管理风险、赋能产业链的实践，是我国大型上市供应链企业在复杂市场环境中谋求高质量发展的一个缩影。2024年，其经营现货量突破2亿吨，黑色金属、新能源、煤炭、油品、谷物原粮等优势品种名列行业前茅，这正是其强大的平台能力和风险管理效能的最佳证明。

“立足供应链、服务产业链、创造价值链，公司正向着世界一流供应链服务企业加速进发，而风险管理正是实现这一战略的关键支点。”上述相关负责人说。