首次覆盖电投能源（002128.SZ）：转型风光电新，煤炭优势显著？

<今日股票行情>首次覆盖电投能源（002128.SZ）：转型风光电新，煤炭优势显著？

本文主要对电投能源（.SZ）进行了首次覆盖研究。电投能源原名露天煤业，为蒙东褐煤龙头，为国电投集团旗下唯一煤炭资产上市平台。公司已包含煤、电、铝、新能源等多项产业。1. 更名“电投能源”，积极转型风光电新。公司为充分体现发展目标，适应产业结构调整需求，2021年11月公司证券简称由“露天煤业”变更为“电投能源”。未来，公司将以煤为核心，铝、电和新能源为重点，资本运作为平台，把露天煤业打造成具有核心竞争能力的综合能源企业。2. 煤炭：护城河优势显著，售价中枢有望上移。现货：预计2022年国内动力煤现货价格中枢800元/吨，仍保持较高水平。长协：长协基准价大幅上调至700元/吨，预计全年长协中枢上升至750左右，同比上涨100元/吨左右，长协中枢确定性提高。公司为蒙东、东北地区褐煤龙头，坐拥两大高效露天矿，资源禀赋优异，吨煤成本傲视群雄，构筑天然护城河。3. 电解铝：铝电联营，协同效应显著。展望2022年，电解产量呈现缓慢恢复趋势国电电投集团煤炭价格首次覆盖电投能源（002128.SZ）：转型风光电新，煤炭优势显著？，但能耗双控下总体增量有限。需求有望在地产竣工周期余温尚在、汽车产销逐步回升、光伏装机容量持续增长的推动下，实现回暖。总体来看，电解铝供需紧平衡，售价有望保持高位。公司霍煤鸿骏拥有年产能86万吨的电解铝生产线，拥有自有电厂配备装机容量180万千瓦的自备火电机组、40万千瓦风电机组，可基本满足用电需求。4. 电力：大力发展风光电新，新能源转型蓄势待发。火电方面，公司煤电协同优势明显，消纳有坚实保障；新能源方面，公司已有光伏720MW、风电649.5MW的装机规模，合计装机总量1369.5MW。此外，公司尚有1,575.3MW光伏、2,165.5MW风电、4,366.8MW风光项目处于在建和规划状态，合计在建及规划装机量4,366.8MW，增幅高达218.9%，成长潜力巨大。待新产能投产后，公司新能源装机占比将持续提高，电力装机结构不断优化，促进企业转型升级，提高企业核心竞争力，为公司的长远发展打下坚实基础。投资建议。我们预计公司2021年~2023年实现归母净利分别为41.21亿元、45.35亿元、50.87亿元，EPS分别为2.14元、2.36元、2.65元，对应PE为7.9、7.2、6.4。首次覆盖，给予“买入”评级。